原标题：IPO定价29.19元，工业医疗空气净化产品生产商，美埃科技申购解读

　　昨天写的计提利好没想到今天立马应验，A/H没有因会议落空而被打倒，说明市场现在腰板子还算硬朗，两市成交量继续破万亿也很好的反映了市场信心。

　　文章标题“牛市起点”跟今天的行情没关系，当然也不是标题党，还在于今天有位投资圈影响力大V写了一篇这标题的文章。

　　半夏投资掌舵人李蓓，熊猫之前也聊过，做的是对冲基金，业绩很漂亮，回撤控制的也很好，最让她出名的还是6月在微信公众号上面向全社会征婚。

　　整篇文章写的很长，熊猫是快速扫描看完的，因为里面提到了很多看多的观点，比如经济发展目标，比如坚持开放、比如制造业优势等等，这些个观点要放在几个月前可能全都是利空，放到现在反而又都成了利好。

　　基本面的改变又不是漂移，打个方向就能飞出老远，把脑袋（观点）和（仓位）一对比，就了解是否是在口嗨了。

　　里面还提到一个有意思的观点，要比烂别人比我们还烂，你抱怨现在管控歇业，人家美国西海岸还在搞零元购，所以我们赢了。

　　澄清一下，这里不是说李蓓菜，反而她的业绩其实是私募中顶尖的存在，也不是说李蓓坏，因为私募的目的本来就是奔着赚钱去的，有公众影响力当然要拿出来搞钱。

　　另外一个唱多的是A股3000点死忠粉李大霄，这次又喊出了“11月4日A股将与3000点最后告别，并且这次是是反转而不是反弹”。

　　聊了这么多，其实熊猫想表达的核心观点是便宜的时候该出手就要出手，而不是等到反弹后大家一致唱多才着急入场，先不说有没有忽悠抬轿的嫌疑，当一致性预期很强本身就不是什么好事。

　　鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

　　这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

　　因此我能够保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我没办法保证的是一定就不会破发。

　　看企业的营业范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

　　注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

　　优秀的企业以其高于行业的成长性确实能轻松的获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

　　企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是不是真的存在大幅度波动，如果存在大幅度波动要重点考虑是不是存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

　　不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

　　全称“美埃（中国）环境科技股份有限公司”，主营业务为空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。

　　公司产品主要使用在于洁净室空气净化，聚焦于半导体、生物医药等行业，报告期内，来自半导体、生物医药等行业的洁净室收入占比为80.68%、72.00%、72.72%和69.01%。

　　此外，基于新型冠状病毒肺炎疫情爆发后公共医疗卫生领域的空气净化需求，公司大力推进医用空气进化设施的研发、生产及销售业务；公司亦逐步研发积累大气环境治理方面的技术，积极开拓工业除尘除油雾、VOCs治理市场。

　　公司产品主要为风机过滤单元、高效过滤器、初中效过滤器、化学过滤器、 静电过滤器、空气净化器、工业除尘除油雾设备、VOCs治理设备等，应用领域主要为洁净室空气净化、室内空气品质优化、大气污染排放治理。

　　洁净室空气净化下游应用细分最重要的包含半导体、生物制药、食品等，基本的产品包括风机过滤单元、高效过滤器、化学过滤器。

　　室内空气品质优化下游应用细分主要包括医疗机构、大型商用楼宇、公共场所、家居环境等，主要产品有初中效过滤器、静电过滤器及空气净化器。

　　大气污染排放治理的细分应用最重要的包含工业除尘、VOCs治理等，基本的产品包括工业除尘设备、VOCs治理设备等。

　　风机过滤单元大范围的应用于半导体、生物制药、食品加工等行业的洁净厂房及洁净室中，是洁净室空气净化的关键设备。

　　该设备大多数都用在洁净室的吊顶或洁净区域的上方或侧面，搭配或内置高效/超高效过滤器，提供稳定的洁净气流，通过气流的推出作用和稀释作用将室内污染物高效净化，进而达到高洁净度的要求。

　　公司生产的风机过滤单元应用自有的核心专利技术，通过优化内部导流、减少内部涡流及阻力、提高风机工作效率，实现低噪音、高效率、低能耗运行，同时产品配备完善的控制管理系统，运行稳定，常规使用的寿命长。

　　发行人过滤器产品可搭配风机过滤单元，应用于洁净室中，是使用最广泛的搭配方式；

　　而洁净室中特定工序、洁净室新风系统、暖通系统则直接搭配特定的过滤器产品。

　　业务主要是工业和医用的空气净化器，然后包括一些组件、耗材和整机等，应用领域包括半导体、医疗等场景。

　　具体营收方面，主要营收来源于过滤器产品，营收占比接近50%，其次是风机过滤单元。

　　对应申万二级行业为专业工程，可比上市企业为再升科技（603601）、金海高科（603311）、亚翔集成（603929）。

　　企业由长江证券主承销，当前市值29.42亿元，新发行市值9.8亿元，发行价格29.19，发行市盈率37.06，PE-TTM24.84x，顶格申购需要9.5万元市值。

　　2022年1-9月，预计可实现的营业收入约8.5亿元至9.0亿元，预计同比增长10.98%至17.51%；

　　预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约9,000.00万元至9,500.00万元，预计同比增长44.49%至52.52%。

　　2019-2021年，营收和利润增速一般，不过都较为稳定，然后到2022年营收和利润继续增长，特别利润增速有较大提升。

　　具体毛利率方面，2019年到2022年中主营业务毛利率分别是31.03%、28.34%、26.91%和28.74%，毛利率持续下滑然后在2022年有回升，因此也带动了利润增速的回升。

　　参考招股说明书主要系原材料价格持续上涨和公司策略性调价，2022年回升主要因为公司通过工艺和材料优化了成本。

　　从公司基本面看，行业还行，业绩也较为稳定，并且2022年利润还有较大优化。

　　从发行情况看，科创板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM也有一点偏高。