2022年上半年，在公司董事会的决策部署下，公司管理层带领全体员工，加强创新引领，抢抓市场机遇，强化经营管理，促进公司健康稳健发展。报告期内，公司围绕“智慧城乡生态环保排头兵”的战略定位，积极推动“内部与新希望集团产业协同、外部与大型央企国企合作”两支柱及“环保+产业+服务”三要素的发展，深入开拓三大业务领域——农牧及环保装备、环境综合治理、双碳创新。具体内容如下：

　　农牧，即农业农村生态业务，内容涵盖养殖建设与设备、粪污处理工程、饲料厂设备三个板块，具体包括养殖场建设、养殖废水处理、养殖设备生产及系统集成、智慧养殖设备的研发生产及安装工程、饲料厂设备生产及安装工程，以及畜禽粪污资源化利用，形成服务于现代养殖业的综合解决方案。其中，养殖场建设主要是针对养殖厂房、厂区基础设施、附属办公等领域提供建设服务；养殖设备生产及系统集成主要是为养殖场提供栏位、料线、环控等成套设备供应及智能养殖设备供应和智慧监测平台搭建；养殖废水处理主要通过UASB（上流式厌氧污泥床）等工艺净化、处理、产生沼气、制备液态有机肥，从而使排放达标；饲料厂设备生产及安装工程主要是为饲料厂提供各类型设备供应及安装。

　　环保装备板块业务包括专业智慧环保设备生产，并提供系统集成服务。公司全资子公司兴源环保生产的压滤机具有过滤速度快，性能稳定，操作方便，滤板耐高温、高压、防腐及密封性能好，滤饼脱水率高，洗涤均匀彻底，滤板无毒等优点，在冶金、化工、石油、印染、陶瓷、食品、制药、建材、洗煤矿山、污水处理和新能源锂电等领域得到了广泛应用。兴源环保在压滤机行业深耕多年，积累了一定的技术优势和客户资源，能为客户提供一整套压滤机过滤系统集成服务，例如市政污水处理系统中，部分深度处理出水再经中水回用处理后回用至城市绿化和景观河道用水，回用率达到40%，实现废水资源化。近年来，兴源环保不断自我革新，推进精益生产和运营，稳步实现数字化管理，促进技术工艺和管理水平持续提升。

　　环境综合治理业务主要包括水利疏浚、河湖综合治理、工业废水处理、市政与农村污水治理、园林景观等。

　　水利疏浚与河湖综合治理业务主要为江河湖库清淤疏浚（包括淤泥后处置）、河湖综合整治及防洪设施建设等，是控股子公司浙江疏浚的优势领域，通过疏浚工程的实施能提高防洪与通航能力，提升供水能力与供水水质，起到修复生态、改善水环境的双重作用。通过不断地研发与试验，疏浚业务在淤泥后处置及改善上取得重大进展，为资源再利用开拓更广阔的空间。

　　工业废水及市政污水处理主要是帮助工业企业和地方政府所属的污水处理厂达到污染物排放标准、减少水污染物的排放、实现再生水循环利用，具有环保和经济双重效益。农村污水面少、点多、地域环境差异大，多采用中小型一体化、集约化建设，针对不同地域环境特点采取AO+人工湿地、一体化AO+MBR膜处理、地下土壤渗滤净化等多种技术进行处理。

　　园林景观建设是遵循生态学的原理，建设多层次、多结构、多功能植物群落达到美化环境、改善生态的作用。公司在市政园林建设、景观绿化等领域有丰富的项目经验及较强的市场竞争力，已承接“G20主会场杭州国博中心屋顶花园”、“西湖申遗综合治理”、“迎亚运道路景观绿化”、“迎亚运大运河文旅”等知名项目。

　　公司高度重视落实国家碳达峰碳中和战略，以碳达峰碳中和专业解决方案服务商为定位，全面布局碳资产管理服务、光伏电站建设、节能储能装备、减污降碳数字平台等业务。2021年6月，公司和上海环境（601200）能源交易所签署了《温室气体排放管理体系（团体标准）联合起草合同》，共同参与温室气体排放管理体系（团体标准）的制定。公司现已成立全资子公司新至双碳科技有限公司。报告期内，新至双碳旗下新设浙江新至领碳管理咨询有限公司和新至储能科技（浙江）有限公司，分别从事碳资产管理、储能节能装备等业务，进一步向双碳领域聚焦发力。新至双碳包含项目级、企业级、社区级和区域级在内的碳达峰碳中和综合解决方案市场反响较好，已落地林业碳汇、污水处理厂分布式光伏项目、污水净水厂储能节能一体化解决方案、电信运营商野外基站储能解决方案、IDC储能管理和节能一体化解决方案等。

　　板块旗下新至碳和隶属于以减污降碳数字平台为重点的智慧环保领域，致力于打造低碳物联产品化及系统化集成的交付能力，为公用行业和企业提供节能环保双碳精益化领域的咨询、设计、集成交付服务。业务范围涵盖智慧电力、能源环保、企业数字化、节能减排等领域。报告期内，新至碳和设立全资子公司——浙江新至数碳科技有限公司，作为双碳领域的数字化软硬件产品集成服务提供商，将集中于产品化设计研发，为能源、钢铁、水利等行业提供双碳精益化领域的软硬件产品及运营数字化服务。

　　智慧环保业务以“工程中的数字化专家，数字化中的工程专家”为发展纲领，从产业数字化和数字产业化两个方向推进公司数字化管理的同时开拓数字化业务。公司围绕“深化内部信息系统建设，夯实数字化基础”；“加强数据分析能力建设，开展智能化试点应用”；“强化内部数字化统筹机制，畅通内外大脑”；“试点内部数字化服务创新”四个重点任务持续推动数字化转型。依托“工程+数字”模式，为三大战略提供智慧化解决方案，推动项目型向产品型转型，引进团队，形成“G（政府）+B（企业）”环保服务双轮驱动模式，布局平台型环保产业互联网，实现数字产业化。

　　2018年中央、国务院出台《中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》。该意见提出：到2020年，我国农村生态环境明显好转，农业生态服务能力进一步提高；到2035年，农村生态环境根本好转，美丽宜居乡村基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。

　　畜牧业是关系到国计民生的关键行业，同时也是农村和农业最主要的领域之一，其健康发展对于我国乡村振兴战略的实现至关重要。一方面，推进畜牧养殖的规模化是国家政策的鼓励方向；另一方面，畜牧业的经营，尤其是规模化养殖会产生较多的污水、粪便、气体等，对环境保护产生较大压力。因此，规模化养殖基础设施及其配套环保设施的建设将同步发展。

　　根据农业部公布数据，2015年全国畜禽养殖规模化率仅54%。2020年《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发展的意见》提出我国到2025年畜禽养殖规模化率达到70%以上，到2030年达到75%以上；因地制宜发展规模化养殖，引导养殖场（户）改造提升基础设施条件，扩大养殖规模，提升标准化养殖水平。畜禽养殖规模化率的提高需要大型企业建设新的大型养殖场，以及现有养殖场的规模扩充，从而产生了养殖场及配套产业链土建、规模化设备销售的强烈需求。

　　部分畜牧品种的市场形势进一步促进了养殖场建设等需求。2018年非洲猪瘟疫情爆发以来，国内猪肉供应一直处于短缺状态，生猪价格持续维持在高位水平。2020年中央、国务院《关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》指出“生猪稳产保供是当前经济工作的一件大事”、“坚持补栏增养和疫病防控相结合，推动生猪标准化规模养殖”。

　　《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发展的意见》提出持续推动畜牧业绿色循环发展，大力推进畜禽养殖废弃物资源化利用、促进农牧循环发展等目标；我国畜禽粪污综合利用率在2025年将达到80%以上，到2030年达到90%以上。2022年1月4日，中央、国务院发布的中央一号文件《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》提出加快发展设施农业，强化现代农业基础支撑，鼓励发展新型养殖设施。在规模化养殖成为必然发展趋势与农村养殖环保标准严格的双重因素作用下，养殖场配套环保工程建设、畜禽粪污资源化利用等将成为市场刚需。

　　公司围绕农业生态建设的业务形态包括农产业设施建设、相关设备生产与销售、设备升级研发及数字化物联管控平台建设、养殖场及上下游产业链配套环保工程建设、畜禽粪污资源化利用等。报告期内，在养殖饲料原料价格上涨、国内绝大多数养殖公司对设备和技术改造的需求缩减的背景下，公司及时开拓以往积累的丰富业态资源，积极拓展外部其他行业的设备加工业务，如食品行业污水处理项目、奶牛场设备生产、钣金类业务，其中部分行业开拓初获成效。该板块持续致力于农业现代化战略，未来发展前景广阔。

　　公司主要环保设备产品为压滤机。近年来，我国压滤机行业增长稳健，技术水平不断提高，与进口产品的差距越来越小。中国通用机械工业协会分离机械分会统计数据显示，2012年我国压滤机年产量为3.65万台，到2019年年产量上升至15.45万台，年均复合增长率达22.89%；2012年我国压滤机行业年销售收入为41.91亿元，到2019年年销售收入上升至72.55亿元，年均复合增长率达8.15%。公司压滤机制造拥有逾30年长久历史，在国内排名始终靠前，具有一定的市场份额。

　　近年来，国家对于环境保护、清洁生产等环保领域的问题较为重视。压滤机作为环保领域的重要设备，有着广泛的市场需求。2022年1月，工信部、科技部、生态环境部3部门联合印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（20222025年）》，在对先进环保技术装备推广重点方向中明确指出：在污泥处理领域，推广板框压滤机。除了以环保为主要市场的传统领域，在锂电领域压滤机逐渐替代离心机，应用于锂矿、盐湖提锂、正负极、锂电池正极粘结剂PVDF(聚偏氟乙烯)、电池回收等过程中的过滤、洗涤及废水处理环节。2020年以来，新冠肺炎疫情对行业造成了一定负面冲击。但长期来看，我国压滤机市场仍将有较好的发展前景。公司全资子公司杭州兴源环保设备有限公司自主设计研发的全自动程控隔膜压滤机，已在新能源电池正极材料的生产、锂电池回收行业得到了多项应用，赢得了业内客户的高度认可，对进一步促进相关行业实现碳减排，助力早日实现碳达峰、碳中和均起到积极作用。

　　水利疏浚行业与水利建设投资密切相关。数据显示，近年来，我国水利建设投资逐渐增长。2011年，全国水利建设投资金额仅为3,086亿元；而到了2019年，全国水利建设投资金额已达到7,260亿元，年化复合增长率达到11.29%。

　　伴随着我国水利建设的快速发展，疏浚工程行业规模也不断扩大。据统计，2019年我国疏浚工程市场规模达到552.70亿元，相比于2011年277.80亿元的规模实现翻倍增长。未来，我国七大江河流域以及内陆湖泊等中小水域仍将有稳定持续的清污疏浚需求，水利疏浚行业仍将维持稳健的发展势头。公司控股子公司浙江疏浚是国内水利疏浚公司中的领先企业，在河道、湖泊及水库疏浚方面的专业化程度高、经验丰富，特别是环保疏浚及疏浚底泥处理能力位居行业前列。

　　水资源是国民生产生活的重要资源。长期以来，我国都存在着较为严重的水污染问题。在可持续发展的大背景下，污水处理一直是我国重点关注的问题。研究显示，过去五年中国水污染治理行业市场规模从2016年的5,574.6亿增长到2020年的10,691.3亿元人民币，年复合增长率达17.7%；未来，预计中国水污染治理行业市场规模在2025年将达到24,486.7亿元人民币，年复合增长率达18.0%。市场规模将随着政策环保监管力度与居民环保意识的逐步加强，进一步得到增长。

　　污水处理业务可细分为市政污水处理、农村污水处理、工业废水处理、医疗废水处理等方向。“十三五”期间，我国对污水处理行业设置了一系列任务和目标。《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》指出，到2020年底，全国城市污水处理率要达到95%以上，其中地级及以上城市建成区基本实现全收集、全处理；污水管网规模要达到42.24万公里；污水处理设施规模要达到26,766万立方米/日。预计在“十四五”期间，我国污水处理行业投资规模仍将继续扩大，为污水处理行业公司带来蓬勃的发展机遇。

　　园林生态是城市、地产配套设施中的重要一环。同时，社会发展过程中人们对城市环境改善需求的日益增强、政府对城市绿化建设重视程度的不断提升，绿化建设投资持续加大。根据《2020年中国国土绿化状况公报》，全国完成造林677万公顷、森林抚育837万公顷、种草改良草原283万公顷、防沙治沙209.60万公顷。国家统计局数据显示，我国城市建成区面积由2006年的3.37万平方公里增长到2019年的6.07万平方公里，与此同时，城市建成区绿化覆盖率由35.11%提升为的41.51%。随着城市化迅速进程，园林绿化的建设面积稳步提高。

　　园林生态建设市场规模同样稳步提升。据统计，2015年我国园林生态建设市场规模约为5,486亿元，到2019年增长为7,236亿元，年化复合增长率达到7.17%。预计到2024年，我国园林生态建设市场规模将突破万亿元。

　　2020年9月22日，习主席在联合国大会上明确提出了我国的“碳中和”目标，即二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取在2060年前实现碳中和。

　　2021年3月11日，第十三届全国人大四次会议通过了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，进一步明确要“广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。”规划提出了十四五期间生态文明建设目标，即“生态文明建设要实现新进步，国土空间开发保护格局得到优化，生产生活方式绿色转型成效显著，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，主要污染物排放总量持续减少，森林覆盖率提高到24.1%，生态环境持续改善，生态安全屏障更加牢固，城乡人居环境明显改善。”报告期内，“双碳”目标相继被写入政府工作报告和“十四五”规划，此后，各地也陆续出台生态环境规划文件，双碳战略各项工作紧锣密鼓全面展开。

　　智慧环保是未来环保行业发展的新方向。智慧环保将大数据、云计算、物联网等信息技术领域的概念及方法与环保工作相结合，从而实现环境监测与保护的智能化、精细化。随着物联网云计算产业的快速发展，我国大力发展的环保产业智慧化是必然趋势，未来随着通信技术的发展，市场将构建一个高度感知的智能环保环境。近年，我国智慧环保市场规模增长迅速；未来，依靠长江黄河大保护、乡村振兴、碳中和等国家重点战略的推动，我国智慧环保行业在智慧水务、数字乡村等领域仍有广阔的发展前景，体量有望达到千亿级别。2020年，生态环境部发布《生态环境监测规划纲要（2020-2035年）》，该纲要提出，我国要组建统一的地表水环境监测网络，科学优化常规监测指标，深化自动监测与手工监测相融合的监测体系等。

　　报告期内，有关部门陆续发布《“十四五”现代能源体系规划》、《“十四五”新型储能发展实施方案》、《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》等一系列政策文件，助力电力、钢铁行业转型发展。在“能耗双控的政策下，强化碳排放的能耗“双控可以更合理地解决部分企业的用电难题，碳排放“双控的核算方式使得“控碳导向更为直接和清晰。工业企业作为用能大户，搭建工业企业能源管控系统需求紧迫。

　　二、核心竞争力分析 1、战略方向明确，产业升级目标清晰 公司在审慎分析内外部环境的基础上，从现有业务实际出发，明确提出以公司生态环保全产业链优势融入新希望集团“六位一体”乡村振兴行动方案的“1233战略”，即坚持“智慧城乡生态环保排头兵”一个战略目标，围绕乡村振兴战略和生态环境保护战略两大支柱，通过“产业、科技、服务”三个要素相结合提升自身的核心竞争力，聚焦农牧和环保装备、环境综合治理、双碳创新三大赛道。 1233战略将自身专业特点与新希望集团旗下产业优势相结合，不断提升公司核心业务优势，以产业赋能智慧城乡，科技支撑生态环保，推动公司由传统的设备销售及工程施工向“科研开发、规划设计、技术管理”的全过程智能环保综合服务模式转变。公司从早期的污染防治向再生资源、新能源大力。企业转型后市场空间更广，存量业务亦可为新业务提供现金流。例如，新至碳和以碳达峰、碳中和和数字科技相结合的领域为企业核心业务发展主线，开展以减污降碳数字化平台为核心的业务拓展与交付，形成软硬件一体，线）一体化的核心竞争力。 2、依托大股东平台与资源，实现行业协同发展 新希望集团多年立足于农牧行业，在中国广大农村地区积累了丰富的产业资源、政府关系资源、技术资源、农牧民资源等。新希望集团作为兴源环境大股东，既是公司最重要的资源之一，也是公司重要的客户资源，更是公司大转型时期的关键资源赋予者。公司依托大股东的平台与资源，在响应集团业务的过程中，探索推进设备创新、管理创新、服务创新，提升公司产业链智能化、数字化水平，构建公司更具竞争力的服务体系，更能在产业、政府资源、资金等多方面得到资源支撑，达到协同共赢。 3、历史问题规范处置，组织优化再现活力 通过多渠道融资、推动部分PPP项目的缩量协议、成立应收账款办公室催收历史欠款等多重措施，公司对于历史遗留问题的处置路径明确，随着历史遗留问题的规范处置与1233战略的推进，公司经营风险不断化解，各项资产得到有效盘活和利用，整体取得良好进展。化解业务风险的同时，公司以业务需求为出发，以新希望金字塔文化为纲领，以两山精神为指引，以“一个公司”为目标，全面推动组织再造，积极优化薪酬激励，实现“一个文化”、“一个战略”、“一个平台”及“一个队伍”，为公司轻装上阵、再次腾飞奠定基础。 4、数字化建设逐步落地，打造卓越运营能力 从业务需求出发，积极利用各种现代化系统，构建贯穿企业门户、协同办公、财务管控、ERP、项目全程、智慧供应链、人力资源及科技创新等的业务一体化管控与运营应用，实现数字化建设的框架搭建及核心应用落地，并计划在2022年全面完成数字化改造。公司以“透明管理”为核心，启动装备生产制造“透明工厂”、工程建设“透明交付”、大运营及水厂“透明运营”能力建设三大数字化工程，并结合资金管理系统和运营驾驶舱的建设，实现公司运营和管控的业务流、信息流及资金流“三流协同”，实现以系统支撑业务，数据反映业务，数据预警风险的数字化运营，继而赋能管理制度不断完善、管理路径不断清晰、管理行为不断精准，促进公司经营管理高质量有效运转。 5、技术实力优越，品牌优势显著 兴源环境是国家知识产权示范企业，截至报告期末，公司拥有各类技术专利合计500多项，其中发明专利近150项，已建立了院士专家工作站、博士后工作站、省级企业研究院等10余个科研平台。公司拥有涵盖工程设计、承包、施工等一系列相关资质，包括河湖整治工程专业承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级、水利水电工程施工总承包贰级、航道工程专业总承包贰级、电子与智能化工程专业承包贰级、环保工程专业承包贰级、古建筑工程专业承包贰级、城市及道路照明工程专业承包贰级、建筑机电安装工程专业承包叁级、港口与海岸工程专业承包叁级、建筑工程施工总承包叁级、机电工程施工总承包叁级、环境工程（水污染防治工程）设计专项甲级、风景园林工程设计专项甲级等多项专业资质。深厚的技术储备，完备的资质体系为公司获取优质项目订单、建设高质量项目工程提供有力保障。 公司实施、参与过多项颇具影响力的项目工程，如“迎亚运道路（钱江路）整治及绿化恢复”、“天目湖（603136）（沙河水库）生态清淤工程”、“嘉兴南湖底泥疏浚工程”、“伊春市小兴安岭—三江平原山水林田湖草生态保护修复工程建设项目”、“火神山、雷神山”医院医疗污水处理工程、“杭州国际博览中心”工程、“合肥逍遥津公园景观提升改造项目”、“临平净水厂项目”等，斩获众多荣誉，在行业中具有较强竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施 政策变动风险 公司所处的环保行业属于政策推动型行业。近年来，国家及地方政府发布实施了一系列环保治理相关的行业支持政策和发展规划，社会环境保护意识不断增强，为公司的生产经营提供了良好的经济基础、政策环境和市场环境。若未来宏观经济增速趋缓或相关政策发生不利变化，可能对公司业绩造成一定不利影响。公司会密切关注国家相关政策，积极做好相应准备，应对政策变动带来的风险。 紧张风险 公司的工程项目建设具有一次性投资规模大、建设期长、投资回收期长的特点。另一方面，受业务模式影响，公司应收账款余额较大，存在一定压力。公司一方面执行精益运营宗旨，合理规划，降本增效；另一方面积极研究项目融资、定向增发等法规政策，将密切关注新政及资本市场流动性，在时机成熟时启动相关方案，从一定程度上缓解公司资金紧张的局面，为公司业务健康发展提供支持。 转型升级缓慢风险 报告期内，公司充分利用新希望集团产业协同优势，拓展农业农村生态业务；另一方面，公司积极发展数字化智能环保业务、开拓培育双碳创新业务，尽快实现转型升级。上述业务有别于公司原有的环保业务，公司培育创新业务需要配备足够的人员与资源，完成转型升级需要一定的累积。对此，公司会不断加强人才建设，保障资金需求，促进转型升级。 市场竞争加剧的风险 随着国家对环保事业的日益重视，政策支持和资金投入力度的加大，环境治理行业发展前景良好，行业总体处于扩张阶段，但随着众多实力强大的国企等竞争者加入，公司面临的竞争愈发激烈。一方面，公司将持续提升内部管理，同时将充分借助新希望集团产业资源，发挥自身专业技术优势，强化项目精细化管控，增强市场竞争力。

　　证券之星估值分析提示兴源环境盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有流出迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示线上线下盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有流出迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿减弱。更多

　　证券之星估值分析提示上海环境盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有流出迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示天目湖盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近期消息面活跃，主力资金无明显迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多