罗茨鼓风机老牌龙头企业。公司具有40余年罗茨鼓风机的出产前史,其主营中心产品罗茨鼓风机接连11年坚持国内市占率榜首,一起具有磨机、离心鼓风机、渣浆泵、气力输送成套体系等完好的产品线的规划、制作、出售、服务才能。

　　传统职业下流需求坚持安稳增加,新式商场下流发展迅速。公司的中心产品罗茨鼓风机最主要应用于化工、水泥、钢铁等传统下业,逐渐代替进口产品,现在订单丰满,并坚持添加态势。跟着国家节能减排方针的进一步执行,污水处理、气力输送等新式商场职业的需求增速迅猛。

　　品牌优势凸显,研制技能、盈余才能竞赛力强。罗茨鼓风机职业竞赛格式安稳,公司罗茨风机产品具有议价权,毛利率水平坚持安稳,且一向高于其他有力竞赛对手。

　　公司每年投入运营收入的5%左右进行研制,不断改进技能、开发并推出新式节能风机,已有新式节能机型进入小批量出产阶段。

　　罗茨风机技能在世界归于领先位置,高性价比有利于海外竞赛,出口有望坚持快速增加。2009年、2010年公司海外业务收入完成76%、67%的高速增加,公司为拓宽海外商场不断研制契合欧美规范的新式风机,估计未来几年海外收入将持续坚持高速增加。

　　募投项目调整公司产品结构、扩展产能,缓解资金压力。公司曩昔几年受限于缓解负债率压力,扩展运营的才能有限,现在资产负债率得到缓解,估计融资后可处理产能瓶颈问题。1)新式罗茨鼓风机的研制出产项目不只将产品线结构转变为可习惯节能环保需求的新式机型,还可处理现在现有机型的产能瓶颈;2)离心鼓风机项目处理现在罗茨、离心鼓风机共用出产线导致的产能受限问题,构成专业出产线有利公司扩展离心鼓风机商场,进一步完善产品线)气力输送出产基地树立独立的安装调试车间,满意气力输送体系设备制作日益扩展的商场需求。

　　主张询价区间10.00-12.22元。咱们猜测公司2011-2013年的每股收益分别为0.56元、0.68元和0.86元;归纳考虑可比公司现在估值状况和公司职业位置,咱们给予2011年18-22倍的询价PE 区间,对应询价区间10.00-12.22元。

　　危险提示。(1)固定资产出资增速下滑导致需求不振;(2)原材料价格动摇。